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2月空调内销回暖 面板价格季节性回落

http://www.screen.hc360.com2013年02月21日11:15 来源:长江证券T|T

    家电板块新年开门红,厨电行业表现抢眼

    一月份A股市场延续12月份以来上涨趋势,其中沪深300指数上涨6.50%,上证综指上涨5.12%。不过同期家电板块表现更为抢眼,其1月份整体上涨幅度达9.08%,分别跑赢沪深300指数及上证综指2.58及3.96个百分点,板块涨幅在所有申万一级行业中排名第三位。从子版块表现来看,厨电行业无疑是1月份家电板块中的明星,其中老板电器及华帝股份分别位列行业涨幅前两位。

    空调:行业内销逐步回暖,出口稳健增长

    12月份行业内销呈进一步回暖迹象,出口增速也较为稳健。其原因一方面或在于进入12月份以来包括江南、华南等在内的大部分地区出现极端严寒天气,在此推动下空调内销出货迎来进一步增长;另一方面,空调厂商加大出货力度也在一定程度上使得内销出货表现较好;而基于同期不高的基数,我们认为13年空调行业在地产成交回暖、三四级市场需求启动等背景下增速有望持续回升。

    冰洗:冰箱增长疲态渐显,洗衣机仍有成长空间

    12月份冰箱内销下滑7.63%,出口增长5.09%,基本符合预期;考虑到目前农村冰箱保有量已提升至较高水平且行业内销已远超饱和更新量,预计今年行业内销下滑幅度在10%左右。洗衣机当月内外销也分别下滑7.06%及21.23%,而考虑到目前洗衣机内销仍未达到饱和更新量,且在节能效果显现及地产成交回暖等刺激下今年内销有望实现正增长,预计13年行业内销增速在0-5%左右。

    黑电:彩电出口回暖明显,面板价格呈季节性回落

    12月份液晶电视内销有所下滑,不过出口增长较好带动行业出货实现正增长;而在农村冰洗首置需求满足且CRT步入更新换代高峰推动下,预计13年液晶电视内销有望实现较好增长。而随着淡季到来,近期面板价格有所回落,但在全球面板产能扩张并不明显及主要面板厂商折旧未到期背景下,我们预计13年面板行业整体均价不会有较大的下行空间,行业景气度依旧维持在较好水平。

    维持行业“看好”评级

    虽然前期家电板块表现较为抢眼,但总体来看其股价的上涨仍在于业绩驱动而非估值驱动,而在大盘整体估值中枢有所上移且优质蓝筹股价值逐步发现的背景下,我们认为家电行业龙头估值仍有进一步提升的空间,我们维持行业“看好”评级并持续推荐龙头优势逐步彰显的格力电器及青岛海尔;同时基于对13年厨电行业的乐观判断,我们维持对老板电器及华帝股份的“推荐”评级。

责任编辑:赵艳

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