航民股份：稳定增长的印染行业龙头

    【慧聪丝印特印网】投资要点:

    1、公司主营业务为化纤、全棉、混纺坯布的印染后整理。同时具有染料生产、热电、织布的配套产业。当前的产能情况:印染8亿米;织布1900万米;染料1万吨;发电5亿度;供汽330万吨。公司的销售模式以委托加工为主。印染加工费是其收入的主要来源。

    2、印染产业产能比较分散,在所有可比较公司中,航民股份产能最大。

    具有规模优势。庞大的营业收入支撑公司不断投入进行技术改造与创新。公司积累了丰富的染色、后整理工艺技术,可根据用户需求调整产品品种的特性,开发个性化产品。公司的柔性生产与快速反应能力吸引了高档次产品订单。公司的装备在国内处于先进水平。提高了公司的竞争力。

    3、公司另一大优势是地缘优势。公司距离轻纺城仅10公里。轻纺城位于绍兴柯桥,是亚洲最大的纺织品集散中心,2008年轻纺城纺织品成交金额634亿元,具全国纺织品市场之首。在纺纱、织布、印染、服装整个产业链中,印染这一环节是将坯布印染成个性化的面料。在这环节中,产生比较高的附加值。流行色与时尚的快速转变,要求印染这一环节快速反应,对流行趋势能迅速把握,并生产出受市场欢迎的产品。在这一适应市场变化的过程中,坯布经销商与印染企业逐步分离出来,专一于产业链中的某一环节。专业化的分工利于印染企业与坯布经销商集中资源,快速应对市场变化。将是这一产业链衍化的方向。江苏、浙江的坯布生产占具全国近50%的份额,集中于轻纺城这一纺织品集散地。同时,也给了航民股份专事于印染委托加工这一商业模式巨大的机会。公司约65%业务量来自于轻纺城的坯布经销商。

    4、公司通过斟选订单,提升产品档次,提高染费。公司将继续进行技术改造,成本挖潜,未来公司毛利率还有提升空间。公司订单周期为7天左右,短周期订单便于公司充分认知风险,灵活订价,保证盈利。

    染料成本仅占公司总成本的25%左右。影响最大的是煤价。通过构建煤、电、汽产业链,公司可部分消化煤价上升的风险。

    5、2009、2010、2011三年EPS分别为0.38、0.41、0.46元。按25倍估值,合理股价9.50元。给予“推荐”评级。

要闻精华尽在2009《中国行业资讯大全·丝印特印行业卷》在线免费索取

更多精彩请查看＞＞

关于“印染、航民股份”的

• 资讯
• 供应
• 求购
• 吧