纺织行业强者恒强残酷竞争

    【慧聪丝印特印网】当前市场关于行业普遍有非常悲观的看法，但此次调研让我们看到了“硬币的另一面”。本行业尽管竞争残酷，但企业并非“一荣俱荣、一损俱损”，弱市之下“强者恒强”的特征被体现的更为明显。行业内依旧存在投资机会和好的投资标的，有的企业值得当下关注，有的企业的投资价值可能在明、后年显现出来。

    美邦服饰：我们认为其投资机会主要蕴藏在对其成长空间的挖掘上，而成长性的把握来自两个方面：品牌运营效果和渠道拓展能力。从市场调研我们感受到，“美特斯•|邦威”品牌在休闲服行业中的地位正持续巩固，新品牌ME&|CITY的推广也非常稳健和顺利，而从资本市场融资则强化了公司的资金实力，保证公司维持渠道扩张速度的同时又不至于增大资金压力。总体来看，公司正处于成长期的上升通道，是值得现在关注的良好投资标的。

    金鹰股份：公司最大的优势在于纺机产品研发与纺织工艺实践的紧密结合，但因受累于麻纺、绢纺行业本身处于周期性低谷，这几年业绩一直不理想，但我们认为2008年可能是最坏的时期，因为从四季度开始公司将可以采购到价格回落的亚麻原材料，绢纺新工艺和亚麻干湿纺机投入使用后对生产和管理效率的提升作用也将慢慢显现出来，退税率的上调对公司来说是又一利好，公司所处的恶劣环境有望得到缓解。尽管今年的业绩表现差强人意，但我们认为明年可能是一个转折点，值得持续关注。

    金飞达：作为国内最大美国中高档服装(女装)ODM和OBM厂商之一，公司今年订单量不减反增，主要得益于其规模优势和面料自主设计优势。由于人民币升值、美国经济快速陷入衰退等因素影响，全年收入增速和毛利率提升会受到抑制，而税收优惠政策取消将对净利润增长产生进一步负面影响。未来尽管一些不利因素会消除或减弱，且与同类企业相比竞争优势明显，但全球经济是否会持续恶化却是影响公司业绩增长的最大风险。

    我们的观点

    2008年10月17日-24日，我们调研了浙江三家纺织、服装企业——美邦服饰、金鹰股份和金飞达，他们分别居于产业链的上中下游，或者是内销市场的佼佼者、或者拥有相当比例的出口业务，对于这三家公司的考察，我们认为是具有代表性的，可以反映出行业目前现状的一个侧面。

    此前市场关于纺织服装行业普遍有着非常悲观的看法：

    观点1：消费因受经济危机拖累而放缓，内销市场的繁荣难以维持；

    观点2：纺织企业基本没有投资机会，主要是受到上下游的双重挤压，资金链紧张、利润空间越来越薄；

    观点3：受到本币升值、美国欧洲经济下滑双重影响，出口环节最受打击，出口企业，尤其是服装出口企业会因为接不到订单而纷纷倒闭。

    我们带着同样的疑问对三家公司进行了调研，却发现尽管上述分析不假，但只是看到了“硬币的一面”。本行业尽管竞争残酷，但企业并非“一荣俱荣、一损俱损”，弱市之下“强者恒强”的特征被体现的更为明显，具备明显竞争优势，如规模优势、自主创新优势、技术领先优势、品牌渠道优势的企业有能力存活下来，并渡过难关。

    所以总体来看我们认为，行业内依旧存在投资机会和好的投资标的，有些企业需要时下关注，有些企业的投资价值则可能在明、后年显现出来。

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