公司具有设备、客户资源、品牌以及销售体系方面的优势，能够保障公司在未来的竞争中巩固自身的地位。募集资金项目将缓解公司目前的产能瓶颈，为未来的发展奠定基础。

    我们初步预测公司2006－2008年净利润分别为52百万元、58百万元、65百万元，摊薄EPS分别为0.46元、0.52元、0.58元。

    根据可比公司的比较，同时考虑其他一些因素，我们给予公司24倍PE，公司合理股价区间为11.23－13.73，建议询价区间为8.42－10.3元。

    公司是一家从事商业票据印刷以及纸制品加工的企业，其中商业票据印刷是公司核心业务。其销售在公司总销售收入中超过80％，而且还呈现上升趋势。

    公司合资企业，香港喜多来集团有限公司在公司发行前后均为控股股东，而谷望江女士通过注册在英属维尔京群岛的Infomatic Resources Limited全资拥有喜多来集团，是东港股份的实际控制人。

    商业票据主要客户集中在金融、财税和商业流通领域，其中40％－50%的需求来自政府部门。根据印刷协会商业票据印刷分会数据，2005年我国商业票据印刷年产值120－150亿元，近10多年来每年以15％－20％的速度增长。

    我国商业票据印刷业当前正处于传统印刷向现代印刷转型时期，传统票据印刷市场的逐渐下降，使得2004年以来行业增长速度有所降缓。

    不过随着政府行政改革的深入以及电脑票据印刷业务的快速发展，现代票据印刷市场将迅速上升。根据我国印刷行业十一五规划，预计票据印刷行业年均产值将以12％左右的速度递增，略高于全国印刷业平均增幅。

    日本目前商业票据市场容量300多亿人民币，拥有生产线2000多条，而我国目前只有400多条生产线，150亿不到的市场容量。与国际相比，我国商业票据印刷市场未来空间较大。

    商业票据细分市场分化较大..商业票据印刷是一种市场化程度较高的行业，随着行业的发展越来越多的企业进入其中，目前国内从业企业数约1200多家，市场竞争比较激烈。

    商业票据根据产品的技术含量分为低技术含量的票据（如存取款凭证、普通发票等）和高技术含量的票据（如防伪票据、不干胶标签、数据处理打印等高端票据印刷品）。对于不同的产品竞争程度不一样，我国目前低端产品印刷能力过剩，高端产品印刷能力不足的现象比较明显，这可以从行业中不同毛利水平得到印证。

    高端的票据大多具有防伪、保密的要求，较严格的资质限制使得目前能够从事此类业务的企业数量较少。基本上每个省有一两家从事该类业务的印刷企业，而且它们的业务仅限于本省，能够从事全国范围内业务的公司只有10多家。

    同时有这些防伪印刷需求的企事业单位基本都有数据保密的需要，因此一般与印刷企业合作比较固定，这使得从客户方面也给新进入者带来较高的壁垒。

    公司是票据印刷行业的龙头企业

    公司拥有票据印刷高端产品的全部资质，是可以全国开展业务的10多家企业之一，目前公司在票据印刷行业市场占有率第一。

    公司目前拥有包括中国银行总行、建设银行总行、国家交通部、国家海关总署等在内的22家省部级单位31项票据印刷业务的定点资格，大量的客户资源使得公司能够从现有客户业务增长中获益。